Die steigenden Zinsen in der Eurozone und den USA konnten den Moventum-Portfolios nur wenig anhaben, da die Duration sehr kurz, teilweise sogar geldmarktnah ist. Neben einer deutlich geringeren Volatilität sorgen die inzwischen wieder positiven Geldmarktzinssätze für einen stabilen Ertrag. Unter dem schwierigeren Marktumfeld zum Ende des Berichtszeitraums litten allerdings die Risikoaufschläge von Unternehmensanleihen. Aber auch hier sorgte die kurze Positionierung für überschaubare Kursrückgänge.
Die Aktienmärkte konnten in diesem Umfeld ihren seit Mitte Juni anhaltenden Aufwärtstrend in Summe fortsetzen. Offen bleibt jedoch, ob es sich weiterhin nur um eine „Bärenmarktrallye“ handelt oder, ungeachtet der trüben wirtschaftlichen Aussichten, um den Beginn eines neuen „Bullenmarktes“. In den USA profitierten Value-Aktien überdurchschnittlich vom wieder steigenden Zinsniveau und auf Sektorebene schnitten tendenziell „Value“-Sektoren wie Energie, Rohstoffe und Finanzen überdurchschnittlich ab. Gesundheit und IT underperformten hingegen. Auf die Portfolios wirkte sich diese Entwicklung in Summe neutral aus. Aufgrund des anhaltenden Rückgangs des chinesischen Aktienmarktes konnten die Schwellenländer mit der Entwicklung der Industriestaaten nicht mithalten. Die Portfolios profitierten jedoch abermals von ihrer Übergewichtung Lateinamerikas. Auf der Währungsseite gab der Euro etwas nach, handelt aber weiterhin über der Parität. Für die Portfolios, die den US-Aktienmarkt und damit den US-Dollar neutral gewichten, halten sich die Auswirkungen von Währungsbewegungen momentan in Grenzen. Im insgesamt wieder volatileren Marktumfeld konnten die Moventum-Strategien vor allem von ihrer Aufstellung auf der Rentenseite profitieren, wo die kurze Duration den größten Mehrwert brachte, aber auch Unternehmensanleihen entwickelten sich deutlich besser als Staatsanleihen. Auf der Aktienseite hielten sich positive und negative Effekte weitestgehend die Waage. Zwar profitierten die Portfolios von ausgewählten Valuestrategien, Growth-lastigere Produkte konterkarierten diese positiven Effekte jedoch wieder. Das PWM-Portfolio konnte entsprechend seiner Positionierung an der insgesamt positiven Marktentwicklung partizipieren, wobei im Großen und Ganzen alle Strategiebausteine positive Beiträge lieferten. Im Bereich der Aktienfonds wirkte sich die Erhöhung des Engagements in US-Aktien und damit auch im US-Dollar positiv aus. Rohstoffstrategien profitierten vom Rebound bei Industriemetallen und Öl. Die Rentenfonds konnten sich dank einer guten Fondsauswahl den Zins- und Spread-getriebenen Rückgängen weitestgehend entziehen und die Mischfonds partizipierten an der positiven Aktienmarktentwicklung.
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